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截至2023年8月31日，滬市主板1685家上市公司全部完成2023年半年度報告披露。總體看，滬市主板上市公司克服多重不利因素影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)保持穩定，穩就業(yè)、保民生作用明顯，科技創(chuàng )新動(dòng)力涌現，消費端加速修復，顯示出今年以來(lái)出臺的各項政策效應正在不斷釋放，也直觀(guān)反映出我國經(jīng)濟的巨大發(fā)展韌性和潛力。

　　一、整體業(yè)績(jì)保持穩定，虧損面顯著(zhù)收窄

　　2023年上半年，滬市主板公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.93萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2%；凈利潤2.32萬(wàn)億元、扣非后凈利潤2.23萬(wàn)億元，同比分別微降2%、1%。與2019年同期相比，上述3項指標分別增長(cháng)31%、16%、21%，年均復合增長(cháng)率7%、4%、5%。其中，實(shí)體公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.32萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2%；凈利潤1.08萬(wàn)億元、扣非后凈利潤0.99萬(wàn)億元，同比均下滑7%。分季度看，走出先降后升曲線(xiàn)，較之一季度、二季度3項指標環(huán)比分別增長(cháng)9%、5%、6%。更為可喜的是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)造血能力明顯恢復，實(shí)體公司上半年實(shí)現經(jīng)營(yíng)性現金凈流入1.28萬(wàn)億元，同比增長(cháng)22%。

　　從盈虧面看，2023年上半年，1427家公司保持盈利，占比近9成，其中746家公司實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)，116家公司扭虧為盈，較上年同期合計增加80家，凈利潤同比下滑公司較上年同期減少69家。虧損公司方面，258家公司上半年虧損，相較上年同期、2023年一季度分別減少6家、22家，合計虧損額較上年同期大幅收窄約50%，虧損公司家數、金額均明顯好轉，虧損面顯著(zhù)收窄。

　　二、穩就業(yè)作用突出，促消費勢頭強勁

　　在穩經(jīng)濟、穩增長(cháng)的同時(shí)，滬市主板公司持續發(fā)揮穩就業(yè)、保民生的關(guān)鍵性作用，以點(diǎn)帶面穩固就業(yè)基礎。截至2023年6月末，滬市主板公司合計吸納就業(yè)人數約1700萬(wàn)人，以GDP占比測算，預計間接帶動(dòng)就業(yè)人數2億人；上半年合計支付職工薪酬2.16萬(wàn)億元，同比增長(cháng)7%。其中，以醫藥生物、電力設備、國防軍工為代表的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)職工薪資同比增長(cháng)15%，科技創(chuàng )新拉動(dòng)高質(zhì)量就業(yè)效應開(kāi)始顯現。此外，北大荒、蘇墾農發(fā)、農發(fā)種業(yè)等糧食生產(chǎn)企業(yè)供應穩定，有力保障食品安全。

　　伴隨多項擴大內需政策落地實(shí)施，市場(chǎng)消費潛力持續釋放。線(xiàn)下消費場(chǎng)景加快恢復，接觸性、聚集性消費明顯回暖，酒店餐飲、旅游景區、電影院線(xiàn)行業(yè)凈利潤同比均實(shí)現大幅扭虧，已接近2019年同期水平；線(xiàn)下百貨商超凈利潤同比大幅增長(cháng)46%。出行方面，航空、鐵路運輸客流量恢復明顯，航空機場(chǎng)虧損大幅收窄8成，且二季度比一季度又有顯著(zhù)改善，收入、凈利潤環(huán)比增速分別為20%、38%；與之相對應，鐵路公路凈利潤同比增長(cháng)73%，也呈現持續好轉的態(tài)勢。終端消費品端，食品飲料、美容護理、家用電器等商品服務(wù)消費持續向好，凈利潤同比分別增長(cháng)15%、59%、14%，汽車(chē)行業(yè)上半年同比增長(cháng)3%，二季度同比增速41%，環(huán)比增長(cháng)40%。

　　三、央國企發(fā)揮“壓艙石”作用，民企邊際改善趨勢明顯

　　分所有制看，國有企業(yè)頂住壓力，充分發(fā)揮穩經(jīng)濟的“壓艙石”作用。2023年上半年，滬市國有企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)2%，凈利潤同比基本持平，較2019年同期分別增長(cháng)30%、16%，上半年實(shí)現凈資產(chǎn)收益率5%，高于市場(chǎng)整體水平。國務(wù)院國資委下屬央企合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.00萬(wàn)億元，凈利潤0.63萬(wàn)億元，貢獻超4成收入、近3成凈利潤，與2019年同期相比，增長(cháng)36%、52%；二季度環(huán)比增速分別為8%、14%、12%。這其中，京滬高鐵大幅扭虧，凈利潤增幅逾5倍；四川路橋凈利潤同比增長(cháng)23%；中國中冶、中國中車(chē)等“中字頭”央企凈利潤實(shí)現穩健增長(cháng)。

　　民營(yíng)企業(yè)短期利潤承壓，但邊際向好趨勢顯現。2023年上半年，滬市主板民營(yíng)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)1%，凈利潤同比下滑9%，但二季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(cháng)8%，扣非后凈利潤環(huán)比增長(cháng)6%，多項經(jīng)營(yíng)指標實(shí)現修復，且環(huán)比增速快于國企。更為欣喜的是，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)效亦持續提升，上半年經(jīng)營(yíng)性現金凈流入同比增長(cháng)17%，二季度現金流環(huán)比大幅改善，期末資產(chǎn)負債率較年初下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。隆基綠能、福耀玻璃、海爾智家等一批代表性民營(yíng)企業(yè)上半年凈利潤實(shí)現超兩位數增長(cháng)。

　　四、上下游盈利分化收斂，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增勢良好

　　在消費持續復蘇和大宗商品價(jià)格回落影響下，上下游盈利結構有所調整。上游采掘行業(yè)周期輪動(dòng)，煤炭、有色、石油等行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)由增轉降，凈利潤分別同比下滑29%、24%、7%。在原材料價(jià)格下行推動(dòng)下，火電行業(yè)業(yè)績(jì)明顯回升，帶動(dòng)以發(fā)電為主的公用事業(yè)行業(yè)凈利潤整體增長(cháng)近30%。中下游行業(yè)方面，隨著(zhù)上游價(jià)格逐步傳導，造紙、化纖、橡膠及塑料行業(yè)上半年凈利潤雖出現同比下降，但二季度環(huán)比已有所改善，較一季度分別增長(cháng)近6倍、3倍和51%。此外，值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)上半年增速轉正，收入、凈利潤同比分別增長(cháng)4%、2%，其中二季度增速明顯，帶動(dòng)建筑材料二季度凈利潤降幅環(huán)比有所收窄。

　　作為穩定產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的核心行業(yè)，設備裝備制造行業(yè)保持較快增速，機械設備、電力設備、國防軍工等行業(yè)凈利潤同比增長(cháng)8%、13%、24%。其中，高技術(shù)制造業(yè)展現出較強的發(fā)展勢頭，逐步成為經(jīng)濟增長(cháng)的新引擎，軌交設備、航空裝備、通信設備等行業(yè)凈利潤增速分別增長(cháng)10%、29%、15%。現代服務(wù)業(yè)亦增勢良好，隨著(zhù)數字化發(fā)展持續深入，信息服務(wù)需求不斷擴大，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)凈利潤同比增長(cháng)10%，三大運營(yíng)商產(chǎn)業(yè)數字化、云等新型業(yè)務(wù)快速增長(cháng)，上半年合計收入超9812億元、凈利潤超1017億元，同比分別增長(cháng)7%、9%。此外，高水平科技服務(wù)需求亦持續提升，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)凈利潤同比增長(cháng)9%。

　　五、科技創(chuàng )新動(dòng)能不減，ESG理念推動(dòng)綠色轉型加快

　　多重壓力下，滬市主板公司仍不斷加大研發(fā)投入，夯實(shí)長(cháng)期發(fā)展根基。2023年上半年，滬市主板實(shí)體公司合計研發(fā)支出約3124億元，同比增長(cháng)6%。高技術(shù)行業(yè)依托高強度研發(fā)驅動(dòng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)實(shí)現較快增長(cháng)，核心關(guān)鍵技術(shù)不斷突破，國防軍工、通信、電力設備行業(yè)研發(fā)支出增幅達34%、25%、17%，凈利潤增長(cháng)24%、9%、13%，實(shí)現了研發(fā)增長(cháng)與業(yè)績(jì)創(chuàng )優(yōu)的正向循環(huán)。高強度研發(fā)的代表性企業(yè)中，中國中車(chē)CR450動(dòng)車(chē)組研制取得階段性成果，相對交會(huì )時(shí)速891公里創(chuàng )世界新紀錄；中國電信旗下天翼云突破超大規模資源池調度等多項關(guān)鍵核心技術(shù)，算力分發(fā)網(wǎng)絡(luò )平臺“息壤”成為首個(gè)跨域跨服務(wù)商的算力調度平臺；中國電建持續推進(jìn)規模化海上漂浮式光伏工程建設、風(fēng)光耦合制氫關(guān)鍵技術(shù)等前瞻技術(shù)儲備，強化能源電力新興業(yè)態(tài)引領(lǐng)。

　　滬市主板公司持續踐行ESG理念，推動(dòng)綠色低碳轉型步伐加快。采掘、鋼鐵、化工等傳統產(chǎn)業(yè)積極轉型，陜西煤業(yè)、中煤能源等推進(jìn)煤基產(chǎn)業(yè)鏈綠色轉型升級，發(fā)展太陽(yáng)能和風(fēng)能等低碳能源替代；寶鋼股份重點(diǎn)工序能效達標桿比例81%，節能18萬(wàn)噸標煤，完成年度25萬(wàn)噸目標的72%；紫金礦業(yè)投入環(huán)保生態(tài)資金6億元，恢復植被面積253萬(wàn)平方米。綠色能源產(chǎn)業(yè)穩步發(fā)展，光伏方面，上中游光伏設備營(yíng)業(yè)收入、凈利潤增速分別達24%和21%；下游光伏發(fā)電量亦明顯增長(cháng)，三峽能源、中國核電、上海電力上半年光伏發(fā)電合計155億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)20%；新能源汽車(chē)方面，零部件企業(yè)新能源業(yè)務(wù)占比持續提升，愛(ài)柯迪上半年新增訂單中，新能源相關(guān)訂單占比超過(guò)90%；多家整車(chē)廠(chǎng)商新能源汽車(chē)銷(xiāo)量再創(chuàng )新高，行業(yè)龍頭之一的廣汽集團新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別增長(cháng)118%、109%。

　　六、重點(diǎn)領(lǐng)域投資加碼，“新三樣”出口表現亮眼

　　穩投資政策持續發(fā)力，固定資產(chǎn)投資穩定增長(cháng)。2023年上半年，在一攬子政策的帶動(dòng)下，滬市主板實(shí)體公司購建長(cháng)期資產(chǎn)支出合計1.32萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16%。一批代表先進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展方向的高技術(shù)制造產(chǎn)業(yè)投資增長(cháng)迅速，計算機、電力設備、汽車(chē)、國防軍工產(chǎn)業(yè)投資同比分別增長(cháng)40%、30%、16%、16%。基礎設施建設亦保持穩定增勢，公用事業(yè)、交通運輸等基建相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資支出同比分別增長(cháng)38%、33%。中國建筑、中國鐵建、中國中鐵等9大龍頭基建公司上半年新簽訂單合計約8萬(wàn)億元，同比增幅近9%。綜合考慮基建投資建設周期，預計基建投資將在較長(cháng)期間內帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　外貿出口在總體保持穩定的基礎上，呈現更高科技含量的新格局，“新三樣”出口強勁。港口數據顯示，上港集團、寧波港、青島港三大港口運營(yíng)公司上半年完成貨物吞吐量12億噸，集裝箱吞吐量5958萬(wàn)標箱，同比分別增長(cháng)6%、5%。同時(shí)，外貿出現結構性變化，“新三樣”出口表現亮眼。光伏設備、汽車(chē)行業(yè)海外創(chuàng )收同比增長(cháng)40%、33%。具體看，光伏設備企業(yè)福萊特和福斯特上半年實(shí)現海外收入22億元和19億元，同比增長(cháng)53%和14%；整車(chē)企業(yè)上汽集團海外銷(xiāo)量53萬(wàn)輛，同比增長(cháng)40%，其中在歐洲市場(chǎng)的新能源銷(xiāo)量占比超過(guò)50%，并且已連續4個(gè)月單月銷(xiāo)量突破2萬(wàn)輛；宇通客車(chē)新能源客車(chē)累計出口量超過(guò)3700臺，在海外30多個(gè)國家形成批量銷(xiāo)售并實(shí)現良好運營(yíng)；汽車(chē)零部件企業(yè)華域汽車(chē)積極參與全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)分工，融入全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)供應體系，上半年海外創(chuàng )收157億元，同比增長(cháng)13%。

　　七、并購重組助力提質(zhì)增效，金融持續讓利實(shí)體經(jīng)濟

　　滬市主板持續發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體功能，支持上市公司利用資本市場(chǎng)工具提質(zhì)增效，加速業(yè)務(wù)板塊轉型升級。2023年上半年，共披露19單重組方案，涉及金額合計185億元。具體看，部分公司利用重組實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉型。中船科技重組注入風(fēng)電等相關(guān)新能源領(lǐng)域資產(chǎn)，積極向新能源領(lǐng)域轉型發(fā)展；部分公司通過(guò)重組理順內部架構，整合同類(lèi)業(yè)務(wù)，中航電子吸并中航機電，實(shí)現了航空電子系統與機電系統深度融合；部分公司利用資本市場(chǎng)盤(pán)活存量、防范風(fēng)險，房地產(chǎn)企業(yè)陸家嘴、格力地產(chǎn)積極實(shí)施資產(chǎn)重組購買(mǎi)資產(chǎn)，配募金額合計136億元。

　　另一方面，上市公司融資規模保持穩定，金融持續讓利實(shí)體企業(yè)。2023年上半年，滬市主板實(shí)體公司合計融資規模6.84萬(wàn)億元，與上年同期基本持平，其中民營(yíng)實(shí)體企業(yè)融資規模增長(cháng)2%。此外，10余家房地產(chǎn)企業(yè)披露再融資方案，計劃募資金額合計超500億元，大名城、保利發(fā)展等公司融資事項已獲審核通過(guò)。上交所債券市場(chǎng)發(fā)揮積極作用，上半年滬市主板公司發(fā)行公司債規模合計4036億元，同比增長(cháng)31%，加權平均利率3.18%，同比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)，其中新增發(fā)行科技創(chuàng )新債規模231億元。金融讓利實(shí)體方面，滬市銀行的公司類(lèi)貸款及墊款余額合計約88萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)13%；銀行業(yè)平均凈息差1.82%、凈利差1.72%，同比分別下降0.15個(gè)百分點(diǎn)和0.14個(gè)百分點(diǎn)，金融行業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟支持力度持續加大。

　　八、市場(chǎng)估值結構改善，藍籌股、科技股交易額提升

　　2023年以來(lái)，滬市主板公司市場(chǎng)估值結構進(jìn)一步改善。一方面，優(yōu)質(zhì)藍籌公司估值提升，千億級公司較年初凈增加3家，百億級公司凈增加12家，增加公司主要分布在傳媒、醫藥生物、計算機等行業(yè)。央企估值顯著(zhù)修復，滬市270余家央企累計漲幅平均數為10%，中位數為8%，分別跑贏(yíng)大盤(pán)8.7、6.5個(gè)百分點(diǎn)；中國科傳、人民網(wǎng)等5家央企累計漲幅超100%，13家央企累計漲幅超50%；傳媒、通信、計算機等行業(yè)央企漲幅居前，分別達89%、26%、25%。另一方面，“炒小炒差”現象有所遏制，年初至今滬市風(fēng)險警示板塊下跌4%，板塊內7成以上股票股價(jià)下跌，風(fēng)險警示股票平均跌幅9%。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)交易額向龍頭企業(yè)、科技創(chuàng )新企業(yè)進(jìn)一步匯聚。優(yōu)質(zhì)藍籌股更獲市場(chǎng)青睞，年初以來(lái)，市值千億以上、500億以上公司成交額占比分別為24%和38%，相較去年同期分別增長(cháng)2個(gè)、3個(gè)百分點(diǎn)。科技創(chuàng )新能力成為企業(yè)投資價(jià)值的重要支撐，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)10%、5%的公司，年初至今的成交額占比分別達到10%和22%，相較去年同期分別增長(cháng)4個(gè)、5個(gè)百分點(diǎn)，計算機、通信、國防軍工、電子等行業(yè)成交額占比均呈現上升趨勢。

　　九、回購增持傳遞信心，中期分紅漸成風(fēng)氣

　　2023年以來(lái)，滬市主板公司新增披露回購計劃74家次，擬回購金額上限合計逾400億元，新增計劃實(shí)施金額合計約83億元。其中，海爾智家、上汽集團斥資回購金額分別達30億元、20億元，恒瑞醫藥、梅花生物、明陽(yáng)智能回購金額均超10億元。增持方面，新增重要股東增持計劃55家次，擬增持金額上限合計超105億元。杭州銀行、四川路橋、海爾智家等公司大股東紛紛實(shí)施大額增持，以真金白銀傳遞對上市公司的充足信心。此外，近期20余家公司大股東、董事、監事和高級管理人員提前終止減持計劃或披露承諾不減持公告，攜手并肩穩定市場(chǎng)預期。

　　中期現金分紅家數和總量都有新突破。近期，滬市主板合計61家公司推出中期分紅方案，現金分紅總額達1846億元。其中，央企控股公司發(fā)揮“領(lǐng)頭羊”作用，積極分紅回饋投資者。三大運營(yíng)商、“三桶油”均推出大額分紅計劃。其中，中國移動(dòng)現金分紅476億元，中國石油、中國石化、中國海油分紅金額分別為384億元、258億元、174億元，中國電信分紅金額達131億元，現金分紅比例超過(guò)65%，中國聯(lián)通、寶鋼股份均分紅超20億元。除此之外，安井食品、愛(ài)瑪科技等一批民營(yíng)企業(yè)也紛紛進(jìn)行大額現金分紅回饋股東，與股東共享發(fā)展成果。

　　十、曲折式前進(jìn)態(tài)勢明顯，業(yè)績(jì)修復基礎預計將不斷鞏固

　　滬市上市公司2023年半年度報告顯示，2023年上半年，滬市主板仍有部分公司和行業(yè)業(yè)績(jì)處于低位運行。其中，258家公司經(jīng)營(yíng)出現虧損，146家公司業(yè)績(jì)下滑超50%；鋼鐵、化工行業(yè)凈利潤同比下降80%、52%，且二季度降幅相較一季度進(jìn)一步擴大，半導體、消費電子凈利潤同比下滑67%、4%。近600家披露海外收入的公司，上半年合計海外收入降幅10%，農化制品、玻璃玻纖、紡織服裝降幅較大。此外，房地產(chǎn)行業(yè)上半年業(yè)績(jì)雖有所好轉，但償債壓力仍然較大，流動(dòng)性風(fēng)險仍需關(guān)注。

　　展望下半年，隨著(zhù)我國經(jīng)濟恢復向好，市場(chǎng)需求逐步擴大，供需關(guān)系不斷改善，上市公司業(yè)績(jì)將大概率加速回歸穩步增長(cháng)軌道。同時(shí)，上半年出臺的各項穩經(jīng)濟政策也將在下半年發(fā)揮出更大的拉動(dòng)效應。基于上述這些有利因素，疊加上市公司自身不斷加快的科技創(chuàng )新和轉型發(fā)展步伐，上市公司業(yè)績(jì)修復基礎將更加穩固。